华安证券-策略月报：等待变化，中期景气为盾、阶段和主题机会为矛-240701

1. 7月市场关注政策发力和政治局会议对市场风险偏好的影响，配置上以中期景气为盾，包括有色、公用事业、煤炭、农牧；短期则以石油石化、汽车、建材、建装为矛。

2. 生产企稳但国内有效需求不足，关注三中全会改革和政治局会议对市场风险偏好的提振影响，重点关注政策力度和市场风险偏好可能的变化。

3. 三中全会和政治局会议预期影响市场风险偏好，建议配置中期景气方向的有色、公用事业、煤炭、农牧，短期关注石油石化、汽车、建材、建装，主题性机会包括新质生产力、人工智能、设备更新。

中期景气为盾，阶段和主题机会为矛。

实物工作量有改善迹象，但国内有效需求不足。

关注政策新一轮发力可能、三中全会改革以及政治局会议对市场影响。

配置上，中期维度包括有色、公用事业、煤炭、农牧；短期维度包括石油石化、汽车、建材、建装；主题机会包括新质生产力、人工智能、设备更新。

市场观点：等待政策变化，关注市场风险偏好提振。

生产企稳，需求不足，关注政策发力和政治局会议。

行业配置：中期景气为盾，阶段和主题机会为矛。

风险提示：政策落地不及预期，经济基本面修复不及预期，全面改革力度不及预期，地缘政治形势恶化。

市场份额竞争激烈，但一些优质车企有望在政策支持下实现增长。

建材受益于基建投资的持续增长以及房地产调控政策的逐步放宽，有望迎来业绩提升。

建装行业受益于新型城镇化政策的推动，市场需求稳定增长，有望成为投资热点。

第三条主线，主题性机会，关注新质生产力下低空经济、人工智能、设备更新。

低空经济是未来经济增长的新引擎，相关产业有望获得政策支持和市场认可。

人工智能是未来科技发展的核心领域，相关企业有望受益于技术创新和市场需求增长。

设备更新是制造业转型升级的关键，相关企业有望在产能置换和技术升级中获得机会。

总体而言，当前市场面临着政策变化和经济形势双重挑战，投资者需要谨慎选择投资标的，并密切关注政策动向和市场情绪变化。

在配置上，建议以中期景气方向为盾，以阶段性和主题性机会为矛，灵活把握市场机会，规避风险，实现稳健投资回报。