紐威股份：辉立证券-紐威股份-603699-國內中高端工業閥門龍頭，高景氣賽道助力成長-250212

投资标的：紐威股份（603699） 推荐理由：公司为国内中高端工业阀门龙头，专注于能源领域，业绩稳步增长，盈利能力强。

全球阀门市场空间广阔，海外营收有望高增长。

同时，受益于高景气赛道，持续拓展下游业务，具备良好的成长性和行业壁垒，目标价30.5元，增持评级。

- 紐威股份是国内中高端工业阀门龙头，专注于能源领域，产品在传统及清洁能源市场快速扩展。

- 公司营收和净利润持续增长，2024年前三季度净利润同比增长40.69%，毛利率显著提升。

- 全球阀门市场空间广阔，受益于“一带一路”及高景气行业，海外营收有望迎来高增速，预计未来每股收益可持续增长。

公司简介：紐威股份（603699）是国内中高端工业阀门龙头，专注于为石油、化工、天然气、电力等能源领域提供全套工业阀门解决方案。

产品覆盖LNG、精细化工、核电等市场，并应用于海洋风电、氢能、地热、生物能、太阳能和碳捕捉等清洁能源项目。

业绩概况：2016-2023年，公司营收和净利润持续增长，营收从20.5亿元增至55.4亿元，CAGR为15.3%；归母净利润从2.2亿元增至7.2亿元，CAGR为18.5%。

2024年前三季度实现营业收入44.55亿元（同比+5.09%），归母净利润8.28亿元（同比+40.69%）。

受油价带动，全球能源建设需求增加，出海业务景气度高，订单和销售均提升。

原材料价格下降，助力毛利率显著增长，2024年前三季度销售毛利率为36.72%（同比+5.78pct）。

海外市场：全球阀门行业市场空间广阔，竞争格局分散，国内厂家成长空间大。

2023年全球工业阀门市场规模为722亿美元，预计2032年可达1346.8亿美元，CAGR为7.17%。

公司全球市场占有率约1%，有很大提升空间。

受益于“一带一路”合作深化，国内EPC总包商出海，海外营收有望迎来高增速。

下游行业拓展：油气、核电等行业高景气，船舶海工订单、海洋油气开采资本支出、LNG压缩与运输规划保持高水平，刺激阀门行业需求增长。

公司与全球能源巨头如SHELL、TOTAL等继续深度合作，同时在天然气、精细化工、船舶海工等行业不断渗透，2024年上半年成功承接多个国际FPSO项目，获得高端核电产品的整包采购，新业务放量有望持续拉升业绩。

投资建议：作为中高端工业阀门龙头，公司具备较高的行业壁垒，注重技术工艺升级，预计2024-2026年每股收益为1.30/1.60/1.89元，给予2025年19倍预期市盈率，目标价30.5元，增持评级。

风险提示：新业务推进进度低于预期；下游行业销量受宏观经济影响；原材料价格急剧上涨或产品价格急剧下滑。