金力永磁：中邮证券-金力永磁-300748-稀土价格企稳，看好25年量价齐升-250331

投资标的：金力永磁（300748） 推荐理由：稀土价格逐步企稳回升，公司业务盈利有望恢复，产销量持续增长。

预计2025年营业收入89.53亿元，归母净利润5.57亿元，EPS为0.41元，维持“买入”评级，具备良好成长潜力。

- 金力永磁2024年营业收入同比小幅增长，但净利润大幅下降，主要受原材料成本和行业竞争影响。

- 预计2025年稀土价格企稳回升，公司产销量将持续增长，营业收入和净利润有望显著提升。

- 公司积极拓展新应用领域，预计到2027年高性能稀土永磁材料产能将达到6万吨，维持“买入”评级。

金力永磁（300748）发布了2024年年报，报告期内实现营业收入67.63亿元，同比增长1.13%；归母净利润为2.91亿元，同比下降48.37%。

第四季度营收为17.49亿元，同比和环比均有所增长，归母净利润为0.94亿元，同环比增长36.23%。

2024年钕铁硼磁钢成品产量预计为2.16万吨，同比增长42.40%，公司已具备3.8万吨/年的高性能稀土永磁材料生产能力，预计到2025年将建成4万吨产能。

稀土价格方面，2024年均价较2023年下降25%，但2025年第一季度价格上涨11%。

钕铁硼磁钢销售单价下降至28.33万元/吨，同比下降25.69%。

公司2024年毛利率为11.08%，单位毛利为3.14万元/吨，同比下降46.25%。

为推进子公司项目建设，导致管理费用阶段性增加。

展望未来，预计到2027年稀土永磁产能将达到6万吨，且人型机器人用磁组件将成为新的增长点。

新能源汽车及相关领域的销售收入显著增长，3C领域收入同比增长104.54%。

投资建议方面，预计2025年至2027年营业收入分别为89.53亿元、98.83亿元和108.52亿元，归母净利润分别为5.57亿元、7.79亿元和9.04亿元，对应EPS分别为0.41元、0.57元和0.66元。

维持“买入”评级。

风险提示包括价格波动、项目进度不及预期、下游需求不及预期、模型假设与实际不符及政策超预期风险等。