长城证券-债市周观察（11.18~11.24）：年内利率或接近前低-241125

- 本周债市波动较大，10年期国债收益率在2.08%至2.11%之间震荡，最终收于2.08%。

- 政府债供给的冲击有限，央行维持资金面宽松，市场情绪逐渐缓和。

- 预计12月市场利率可能接近或突破前期低点，存在提前布局的可能性。

- 风险提示包括宏观经济政策、货币政策和财政政策的不确定性。

债券标的：10年期国债 操作建议：关注市场利率接近前期低点的机会，可能提前布局。

理由：1. 市场对政府债供给集中放量的预期引发了对供给冲击的担忧，但随着央行维持资金面宽松并增加资金投放，市场情绪趋于缓和，利率回落至2.08%。

2. 央行的政策工具箱充裕，存在降准的可能性，市场对政策的预期逐渐向基本面的现实收敛。

3. 预计四季度的利率博弈将更加剧烈，但总体下行趋势难以逆转，市场利率接近前期低点，甚至可能突破前期低点。

4. 风险提示包括宏观经济政策不及预期、货币政策超预期等因素，需保持警惕。