博隆技术：华鑫证券-博隆技术-603325-公司事件点评报告：在手订单充足，受益于大规模设备更新-250506

投资标的：博隆技术（603325） 推荐理由：公司受益于石化产业转型升级与设备更新，订单充足，未来收入确定性高。

2025年一季度业绩大幅增长，盈利能力持续优化，预计2025-2027年收入稳步增长，维持“买入”评级。

博隆技术在2024年营业收入下降，但2025年第一季度业绩大幅增长，显示出强劲的市场需求和盈利能力提升。

公司受益于石化行业设备更新和大型项目投产，手中订单充足，未来收入确定性高。

预计2025-2027年收入持续增长，维持“买入”评级，但需关注下游项目推进和客户集中度等风险。

博隆技术于2025年4月26日发布的2024年年度报告显示，2024年营业收入为11.57亿元，同比下降5.43%；归母净利润为2.97亿元，同比增长3.32%。

同时，2025年第一季度报告显示，营业收入为3.28亿元，同比增长131.09%；归母净利润为1.04亿元，同比增长270.28%。

投资要点包括：石化产业转型升级加速，公司受益于设备更新换代。

国家政策支持高端装备国产替代，多个大型项目如裕龙岛炼化一体化、宝丰烯烃、岳阳石化等将带动聚烯烃物料输送与处理装备需求增长。

博隆技术在聚烯烃气力输送系统与智能化粉粒体物料处理领域具有技术优势，有望扩大市场份额。

截至2024年末，公司在手订单总额为47.72亿元，其中聚烯烃气力输送成套系统订单占比74.22%。

合同负债为24.02亿元，同比增长26.35%。

公司的募投项目稳步推进，预计2026年初达到可使用状态。

2025年第一季度，公司毛利率为36.65%，净利率为31.78%，分别同比增长8.67个百分点和11.95个百分点，盈利质量显著优化。

盈利预测方面，预计2025-2027年收入分别为16.16亿元、21.23亿元、26.54亿元，EPS分别为6.17元、7.75元、9.70元，当前股价对应PE分别为14.5、11.5、9.2倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括：下游石化项目推进不及预期、新签订单减少、客户集中度较高、应收账款回收不确定性、供应链波动、汇率大幅波动及国际贸易环境变化等风险。