非银行金融行业：长城证券-非银行金融行业周报：市场进入关键阶段，持续关注两融资金边际变化-250112

- 市场在国债收益率波动和美国降息预期影响下进入关键观察期，券商板块存在投资机会。

- 关注两融资金的边际变化，推荐首创证券、浙商证券等个股，以及华泰证券和中金公司。

- 保险板块面临长端利率风险，需关注寿险改革和房地产销售情况，预计2025年保费将实现两位数增长。

- 风险提示包括中美摩擦加剧、地缘政治风险及宏观经济下行等。

市场当前处于关键观察期，受到国债收益率波动、美国降息预期及北向资金流动的影响，市场振幅加大，券商板块出现波动调整。

尽管市场有所调整，仍看好券商板块的投资机会，建议关注两融资金的边际变化。

重点关注首创证券、浙商证券、国联证券和中国银河等个股，推荐华泰证券和中金公司等具备估值扩张空间的公司。

同时，建议逢低布局金融IT板块，关注财富趋势和同花顺等公司。

保险板块在市场波动中调整，需关注寿险改革和基本面改善，市场对保险板块的担忧主要集中在长端利率走势。

地缘政治风险、美联储降息预期及房地产政策变化等因素需密切关注。

2025年开门红启动节奏提前，头部险企的NBV有望实现两位数增长。

风险提示包括中美摩擦、利差倒挂、地缘政治加剧、宏观经济下行、地产风险及股市系统性下跌等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 券商板块： - 推荐个股：首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等。

- 推荐理由：看好券商板块的投资机会，认为市场调整中存在黄金坑，需关注两融资金的边际变化。

2. 估值扩张空间公司： - 推荐个股：华泰证券、中金公司。

- 推荐理由：这些公司综合能力强、风险资本指标优化，并受益于ETF发展。

3. 金融IT板块： - 推荐个股：财富趋势、同花顺。

- 推荐理由：从赔率角度建议逢低布局。

4. 互联网金融平台： - 推荐个股：东方财富、指南针。

- 推荐理由：关注互联网金融平台的发展潜力。

5. 保险板块： - 推荐理由：关注寿险改革及基本面改善情况，尤其是长端利率走势的影响。

风险提示包括中美摩擦加剧、利差持续倒挂、地缘政治风险、宏观经济下行、地产风险处理不及预期、股市系统性下跌及监管趋严等。