挚文集团：交银国际-挚文集团-MOMO.US-2Q25经营利润超预期，海外新产品维持强劲增势-250910

投资标的：挚文集团-MOMO.US 推荐理由：2Q25经营利润超预期，海外新产品维持强劲增势，预计长期增长空间广阔。

公司市值低于净现金，股价下行空间有限，维持买入评级。

预计海外收入持续扩张，有望弥补社交产品收入对利润率的拖累。

- 挚文集团(MOMO.US)发布的2Q25经营利润超出预期，收入同比降3%，但成本控制良好，调整后运营利润达到4.5亿元。

- 海外新产品如Amar和Yaahlan持续强劲增长，海外收入同比增73%，占总收入的17%。

- 预计2026年市盈率调整至8倍，目标价上调至9.4美元，维持买入评级，认为公司长期增长空间广阔，股价下行空间有限。

挚文集团在2025年第二季度的经营利润超出预期，收入为26.2亿元人民币，同比下降3%，符合市场预期。

调整后的运营利润为4.5亿元，高于预期的3.9亿元，主要受益于成本控制和探探营销渠道的优化。

毛利率为38.6%，环比提升0.8个百分点。

海外收入同比增长73%，占总收入的17%，得益于Amar和Yaahlan等新产品的强劲增长。

展望未来，预计2025年第三季度收入同比下降2%，主要受社交娱乐消费情绪影响，但海外收入预计同比增长62%。

公司将估值基准切换至2026年，目标价上调至9.4美元，维持买入评级。

公司市值约12.7亿美元，低于净现金13.6亿美元，股价下行空间有限。

风险包括行业调整可能对陌陌收入产生更大影响，以及新产品扩张不及预期。

此外，预计2025/26年经调整净利润将小幅下调1%和4%。