民生证券-批文审核周度跟踪：本周通过批文增加而终止批文减少-241103

- 本周批文审核情况显示，通过批文增加而终止批文减少，净减少241,103亿元，交易所和DCM审核反馈的公司债拟发行金额达13,089亿元。

- 江苏、广东和山东是2024年以来通过批文规模最大的省份，广东的通过率最高（21%），而辽宁的终止率最高（20%）。

- 反馈次数和反馈天数方面，贵州反馈次数最多（2.7次），辽宁反馈天数最长（133天），而直辖市反馈天数最短（39天）。

### 债券标的 1. **江苏省**：2024年以来通过批文规模最大，为4489亿元。

2. **广东省**：通过批文规模3052亿元，且通过率最高（21%）。

3. **山东省**：通过批文规模2997亿元。

4. **浙江省**：审核反馈为“终止”的规模最大，为794亿元。

5. **辽宁省**：终止率最高（20%），反馈天数最长（133天）。

### 操作建议 1. **关注江苏、广东、山东的债券发行**： - **理由**：这三个省份的通过批文规模较大，且广东的通过率高，市场活跃度较强，适合投资者关注。

2. **谨慎对待浙江和辽宁的债券**： - **理由**：浙江的终止规模较大，且辽宁的终止率高，风险较大，需谨慎投资。

3. **考虑地方政府债务压力**： - **理由**：地方政府债务压力可能影响债券的安全性和收益，投资者需关注地方政府的财政状况及债务管理能力。

### 风险提示 - 城投口径偏差。

- 项目披露不齐全或滞后。

- 区域及平台评价的主观性。

投资者在做出决策时，需综合考虑上述因素，确保风险可控。