中航证券-美联储2024年11月议息会议点评：美联储降息25BP符合预期，后续降息步伐或减缓-241108

- 美联储在11月议息会议上降息25BP至4.50%-4.75%，符合市场预期，但声明中鹰派程度上升，暗示未来降息步伐可能减缓。

- 特朗普胜选可能推高通胀，增加美联储政策的不确定性，未来降息空间和次数或受限。

- 市场对美联储后续降息预期有所下调，预计12月仍可能降息25BP，但2025年全年降息幅度缩减至50BP。

### 美联储2024年11月议息会议点评核心要点 #### 宏观经济背景 1. **降息决策**：美联储在11月议息会议上降息25个基点（BP），将联邦基金利率目标区间下调至4.50%-4.75%，符合市场预期。

2. **经济数据**：尽管经济表现强劲，9月CPI同比上升2.4%（高于预期），核心CPI同比上升3.3%；10月非农就业数据意外疲软，但被视为短期波动。

#### 货币政策调整 1. **鹰派声明**：会议声明删除了“对通胀持续迈向2%更有信心”的表述，暗示未来降息步伐可能减缓。

2. **动态决策**：鲍威尔表示，美联储将依据经济数据逐步调整政策，强调控制长期通胀预期的重要性。

#### 特朗普当选的影响 1. **政策不确定性**：特朗普的政策主张（减税、加征关税等）可能推高通胀，增加美联储决策的复杂性。

2. **对美联储的压力**：特朗普可能对美联储施加影响，市场关注鲍威尔是否会受到总统权力的挑战，但鲍威尔表示将继续履职至2026年。

#### 市场反应与预期 1. **降息预期调整**：市场对未来降息的预期已经下修，预计2025年全年降息幅度缩减至50BP，低于美联储9月的预测。

2. **信任度下降**：市场对美联储的信任度可能因其过于依赖短期数据而下降，导致金融市场波动性上升。

#### 风险提示 - 海外通胀超预期 - 地缘政治风险 - 大宗商品价格波动超预期 ### 总结 美联储在当前经济环境中采取谨慎的降息策略，未来政策将更多依赖经济数据，特朗普当选可能增加通胀压力与政策不确定性，市场对降息的预期有所下调，整体信任度面临挑战。