好太太：国投证券-好太太-603848-新品放量+渠道改革，业绩延续逆势增长-240507

投资标的：好太太 推荐理由：好太太以领先技术构建智能家居核心竞争力，线上渠道拓展、工程渠道优化，有望实现稳健增长。

预计2024-2026年营收同比增长20.42%-21.82%，归母净利润同比增长18.68%-21.39%，给予买入-A的投资评级。

1）好太太公司2023年业绩逆势增长，营收和净利润均实现同比大幅增长。

2）公司智能家居产品收入快速增长，线上线下渠道改革取得成效。

3）毛利率提升，期间费用增长，公司净利率稳步增长，未来业绩有望继续增长。

1. 好太太公司2023年营业收入为16.88亿元，同比增长22.16%；归母净利润为3.27亿元，同比增长49.71%。

2. 23Q4公司实现营业收入5.72亿元，同比增长53.05%；归母净利润为0.89亿元，同比增长92.11%。

3. 24Q1公司实现营业收入2.92亿元，同比增长5.73%；归母净利润为0.56亿元，同比增长15.07%。

4. 智能家居收入占比提升，23年公司智能家居/晾衣架产品分别实现收入14.33/2.16亿元，分别同比增长26.39%/1.58%。

5. 23年公司电商/线下分别实现收入10.06亿元/6.66亿元，同比+13.71%/+37.51%。

6. 23年公司毛利率为51.35%，同比增长4.99pct。

7. 23年公司期间费用率为28.16%，同比增长1.30pct。

8. 预计好太太2024-2026年营业收入为20.57、24.77、29.62亿元，同比增长21.82%、20.42%、19.60%；归母净利润为3.94、4.78、5.67亿元，同比增长20.26%、21.39%、18.68%。