国投证券-换手率降至3月以来新低-240721

1. 本期债市微观交易温度计读数回落至66%，换手率降至3月以来新低，机构行为分位值上升。

2. 交易热度类指标中，全市场换手率降至中性区间，配置盘力度进一步升至过热区间。

3. 市场利差分位值仍位于过热区间，多数比价指标中商品比价分位值回落至偏冷区间。

债券标的：30Y国债、全市场换手率、基金久期、配置盘力度、利差分位值、多数比价指标 操作建议：观望 理由：30Y国债换手率、全市场换手率、多数比价指标分位值均明显回落，机构杠杆、基金久期及分歧度、配置盘力度等指标分位值不同程度上升。

当前拥挤度高的指标主要包括基金超长债累计买入规模、信贷比价指标。

本期位于过热区间的指标数量占比下降至44%，交易热度分位值回落、机构行为分位值则回升。

因此建议观望。