今天国际：太平洋证券-今天国际-300532-下游需求暂时承压，海外市场开拓成效显著-250505

投资标的：今天国际（300532） 推荐理由：公司2024年新增订单25.39亿元，同比增长7.25%，海外市场开拓成效显著，尤其在欧洲和东南亚实现突破。

尽管短期内收入和净利润有所下降，但通过精细化管理和AI技术研发，未来有望提升运营效率和市场竞争力，维持“买入”评级。

- 公司2024年营业收入23.67亿元，同比下降22.51%，归母净利润2.76亿元，同比下降28.80%，主要受宏观经济波动和下游客户投资下滑影响。

- 海外市场开拓成效显著，2024年新增海外订单5.18亿元，同比增长172.36%。

- 预计2025-2027年营业收入将逐步增长，维持“买入”评级，但需关注下游需求和市场竞争风险。

公司2024年实现营业收入23.67亿元，同比下降22.51%；归母净利润2.76亿元，同比下降28.80%。

2025年第一季度营业收入为7.05亿元，同比下降8.25%；归母净利润为6991万元，同比减少28.69%。

下游需求承压，海外订单实现突破，2024年新增订单25.39亿元，同比增长7.25%。

其中，海外市场订单达到5.18亿元，同比增长172.36%。

截至2024年末，未确认收入订单为42.10亿元。

2024年毛利率为26.77%，同比下降0.63个百分点；2025年第一季度毛利率为21.64%，同比下降5.29个百分点。

公司持续推进精细化管理，优化费用率，2024年销售、管理、研发费用率分别为2.39%、4.90%、6.17%。

公司积极研发AI相关产品，推动工业智能化升级，形成“硬件+软件+服务”的一体化方案。

投资建议为2025-2027年营业收入分别为25.78亿元、29.18亿元、32.70亿元，归母净利润分别为2.93亿元、3.66亿元、4.23亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、项目收入确认进度不及预期及市场竞争加剧。