贵州茅台：第一上海-贵州茅台-600519-中期分红发布，静待政策催化需求改善-241111

投资标的：贵州茅台（600519） 推荐理由：公司中期分红每股23.882元，分红力度提升，预计未来净利润稳健增长。

尽管行业面临挑战，茅台作为行业领导者，经营稳健，长期配置价值高，目标价1,850.00元，买入评级。

- 贵州茅台发布中期分红预案，拟派发每股23.882元红利，总额300亿元，显示出对股东回报的重视。

- 2024年Q1-Q3业绩符合预期，营业收入和净利润分别同比增长17.0%和15.0%，但销售回款增速放缓。

- 由于外部经济环境影响，行业终端消费需求减弱，预计公司未来收入及盈利预期有所下调，目标价为1,850.00元，维持买入评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **中期分红规划**： - 贵州茅台（股票代码：600519）拟派发中期红利每股23.882元（含税），总金额为300亿元，约占2024年中期利润的72.0%。

- 公司未来年度分配现金红利总额将不低于当年实现归母净利润的75%。

2. **股份回购计划**： - 公司年内首次发布股份回购并注销计划，显示出对股东回报的重视。

3. **2024年第三季度业绩**： - 2024年Q1-Q3实现营业收入1,208亿元，净利润608亿元，同比增幅分别为17.0%和15.0%。

- 2024年Q3收入388亿元，利润191亿元，同比增幅分别为15.3%和13.2%。

4. **销售回款情况**： - 2024年Q3销售回款425.9亿元，同比增速为1.0%，环比Q2大幅回落，主要由回款节奏变化所致。

5. **产品收入及毛利率**： - 2024年Q3茅台酒和系列酒收入分别为326亿元和62亿元，同比增幅为16.3%和13.1%。

- 2024年Q3毛利率为91.0%，同比下降0.5个百分点。

6. **盈利能力**： - 归母净利润率为49.3%，同比下降0.9个百分点。

7. **未来业绩预期**： - 预计2024-2026年净利润分别为864亿元、959亿元和1,061亿元。

- 2025年预计常规分红总金额将不低于719亿元，对应当前股息率不低于3.6%。

8. **投资评级及目标价**： - 给予目标价1,850.00元，买入评级，基于25财年盈利预测的26.9倍PE。

9. **市场环境及风险因素**： - 预计外部经济环境影响行业终端消费需求走弱。

- 重要风险包括食品安全、改革成效不及预期及经济复苏不及预期。

这些信息为投资者提供了贵州茅台的财务表现、分红政策、市场前景及潜在风险的全面概览，有助于做出投资决策。