南微医学：东吴证券-南微医学-688029-2024三季报点评：业绩符合预期，内镜耗材出海布局领先-241030

投资标的：南微医学（688029） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩符合预期，海外市场布局领先，内镜耗材业务增长显著。

毛利率和净利率提升，期间费用控制良好。

预计未来海外收入将继续保持快速增长，维持“买入”评级。

- 南微医学2024年前三季度业绩符合预期，实现营业收入20.12亿元，归母净利润4.51亿元，增速稳定。

- 公司在海外市场布局领先，2024年上半年海外收入增长39.72%，预计未来仍将保持较快增速。

- 尽管国内集采影响持续，调整后的2024-2026年归母净利润预测为5.77/7.15/9.07亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业总收入：20.12亿元（同比增长15.31%）。

- 归母净利润：4.51亿元（同比增长16.70%）。

- 扣非归母净利润：4.46亿元（同比增长18.11%）。

- 第三季度收入：6.79亿元（同比增长13.44%）。

- 第三季度归母净利润：1.41亿元（同比增长15.06%）。

- 第三季度扣非净利润：1.40亿元（同比增长17.82%）。

2. **毛利率与净利率**： - 第三季度毛利率：67.06%（同比提升2.44个百分点）。

- 第三季度净利率：21.23%（同比提升0.49个百分点）。

3. **费用控制**： - 第三季度销售费用率：23.86%（同比提升2.17个百分点）。

- 第三季度管理费用率：12.28%（同比持平）。

- 第三季度研发费用率：6.19%（同比提升0.52个百分点）。

4. **海外市场布局**： - 海外市场覆盖90多个国家和地区。

- 在美国、德国、英国、法国、荷兰、日本、葡萄牙和瑞士设立全资子公司。

- 2024年上半年海外收入：6.24亿元（同比增长39.72%）。

- MTU营收：2.8亿元（同比增长38.6%）。

- MTE营收：2.2亿元（同比增长53.9%）。

- 亚太海外区域营收：1.16亿元（同比增长16.4%）。

5. **盈利预测与投资评级**： - 调整后的2024-2026年归母净利润预测：5.77亿元（2024年）、7.15亿元（2025年）、9.07亿元（2026年）。

- 对应市值PE估值：23倍（2024年）、19倍（2025年）、15倍（2026年）。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 市场竞争加剧。

- 国内集采降幅超预期。

- 新产品研发或推广不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场前景及潜在风险。