国金证券-超长信用债探微跟踪：跟不上节奏的超长信用-250507

- 超长信用债收益率意外下探，市场做多逻辑得到强化，特别是节前资金面转松。

- 新债认购情绪有所回暖，超长产业债发行利率上升至2.39%。

- 超长信用债成交量显著增加，公募基金和理财产品对其净买入力度加大，但整体表现仍不及国债。

- 利差扩大和净价上涨幅度偏弱，显示超长信用债的性价比问题。

债券标的：超长信用债（250507） 操作建议：增配超长信用债 理由： 1. 超长信用债收益率意外下探，存量市场特征显示收益率已探至2.2%以下，增强了做多的逻辑。

2. 一级市场上，超长信用债认购情绪转暖，新债供给放缓，发行利率有所回升，显示出市场信心的改善。

3. 二级市场成交活跃度提升，特别是7年以上信用债成交量显著增加，反映出投资者对超长信用债的配置需求。

4. 公募基金和理财产品在假期前对超长信用债有正向净买入，尤其是对5年以上信用长债的增持规模达到近两年高点。

5. 虽然超长信用债的利差被动走阔，但活跃债的净价上涨仍有一定支撑，表明市场对超长信用债的关注度上升。

总结而言，考虑到收益率下行、认购情绪回暖及成交活跃度提升，建议投资者增配超长信用债。