零跑汽车：开源证券-零跑汽车-9863.HK-港股公司信息更新报告：研发巩固智能化优势，海外出口步入起量曲线-240818

投资标的：零跑汽车（9863.HK） 推荐理由：公司在智能化领域持续加大研发投入，国内市场智能化优势明显，海外出口业务步入增长阶段。

预计2024H2销量和毛利率将提升，维持“买入”评级，尽管面临外部环境不确定性。

- 零跑汽车加大研发投入以巩固智能化优势，预计2024-2026年收入及净利润预测下调，反映市场竞争和外部环境不确定性。

- 2024年下半年国内汽车销售有望量价齐升，海外出口业务将正式步入放量阶段。

- 维持“买入”评级，风险包括产品推出不及预期及供应链问题。

根据提供的报告，以下是提取的关键信息： 1. **收入预测调整**： - 2024-2026年收入预测由315.1/546.9/713.8亿元下调至281.0/431.7/618.5亿元。

- 同比增速分别为67.8%/53.6%/43.3%。

2. **净利润预测调整**： - 2024-2026年Non-GAAP净利润预测由-31.68/-12.91/8.87亿元下调至-34.89/-25.27/5.83亿元。

- EPS分别为-2.85/-1.97/0.43元。

3. **市场表现**： - 当前股价对应2024-2026年1.0/0.7/0.5倍PS，2026年51.0倍PE。

4. **国内市场竞争**： - 公司在同价位市场智能化领先，努力巩固智驾优势。

- 2024Q2收入53.59亿元，同比增长23%，对应季度ASP环比下滑0.4万元至10.0万元。

5. **毛利率与亏损情况**： - 2024Q2毛利率为2.8%，环比提升4.2个百分点，但低于预期的5.5%。

- 2024Q2 Non-GAAP净亏损10.79亿元，超出预期的8.93亿元。

6. **研发投入**： - 研发费用同比增长71%，行政费用同比增长38%。

7. **未来展望**： - 2024H2国内汽车销售有望实现量价齐升，预计全年销量有望达到25万辆。

- 2024年毛利率目标有望突破5%，2024H2目标毛利率为6.8%。

8. **海外市场拓展**： - 2024H2海外汽车销售业务将正式放量，计划在欧洲销售交付C10及T03，并发布B10车型。

- 目标在2024年底前在欧洲拓展约200家销售网点。

9. **风险提示**： - 产品推出不如预期、产能及供应链风险、新能源汽车增长不如预期。

以上信息为投资者在评估零跑汽车的市场表现、财务状况及未来发展潜力时的重要参考。