消费电子行业：天风证券-消费电子行业研究周报：看好232关税苹果豁免对于苹果产业链上下游估值提振-250815

- 苹果公司宣布将向美国投资1000亿美元，并推出美国制造计划，预计将提振苹果及其产业链的估值。

- 苹果在中国市场表现强劲，受益于消费补贴和服务业务的持续增长，整体营收超出预期。

- AI领域投资加速，推出新功能并开放开发者权限，推动多模态应用快速发展。

- PCB行业面临新技术挑战，CoWoP有望降低成本并提高效率，快速响应AI设备需求。

本周消费电子行业研究报告主要关注苹果公司及其产业链动态。

苹果宣布将向美国新增1000亿美元投资，并推出美国制造计划（AMP），预计将对苹果及其上下游企业估值产生积极影响。

苹果股价因这一消息大涨5.09%。

AMP将重点投资芯片材料和服务器领域，苹果计划将对美国的投资总额增至6000亿美元，以构建本土半导体供应链。

尽管生产环节回流美国的可能性较低，但这仍然对中国电子制造业形成利好。

苹果在2025财年第三财季的业绩超预期，收入达940亿美元，同比增长10%。

iPhone、Mac及服务业务均实现双位数增长，尤其是服务业务表现突出。

中国市场受消费补贴影响，营收回暖，第三财季大中华区营收为153.7亿美元，同比增长4%。

在AI领域，苹果积极布局，推出新功能并增加投资，计划进一步提升人工智能应用。

与此同时，OpenAI发布了新旗舰模型GPT-5，推动AI应用市场的快速发展，形成了多个梯队的应用格局。

PCB行业方面，CoWoP技术有望以低成本、高效率撬动高端需求，满足AI设备的快速增长需求。

面板行业需求放缓，价格小幅下调，但龙头公司展现出韧性。

京东方在折叠屏领域超越三星显示，TCL科技的半导体显示业务上半年业绩亮眼。

建议关注的投资标的包括消费电子零组件、材料、连接器、被动元件、面板及消费电子自动化设备等相关企业。

风险提示包括消费电子需求不及预期、创新力度不足及地缘政治冲突等。

投资标的及推荐理由： 1. 消费电子零组件&组装： - 工业富联：在消费电子组装领域具备较强竞争力。

- 蓝思科技：受益于苹果等品牌的供应链需求。

- 鹏鼎控股：在电子零组件领域有良好市场表现。

- 立讯精密：具备较强的生产能力和市场份额。

- 闻泰科技：在消费电子领域的布局逐渐深化。

- 领益智造：受益于新产品的推出和市场需求。

- 博硕科技：在电子元件领域有较强的技术优势。

- 舜宇光学科技（港股）：在光学领域具备技术优势。

- 高伟电子（港股）：在电子元件市场表现稳定。

- 东山精密：在消费电子领域具备较强的市场地位。

- 欣旺达：与电新组联合覆盖，具备较强的市场潜力。

- 环旭电子：在电子元件领域有良好的发展前景。

- 比亚迪电子（港股）：在消费电子领域的布局逐渐扩大。

2. 消费电子材料： - 创新新材：在新材料领域具备技术优势。

- 思泉新材：在消费电子材料方面有良好市场表现。

- 中石科技：在材料领域具备一定的市场份额。

- 福蓉科技：在消费电子材料领域有较强的竞争力。

- 世华科技：在新材料市场逐渐崭露头角。

3. 连接器及线束厂商： - 鼎通科技：在连接器市场具备较强的市场地位。

- 立讯精密：在连接器领域有良好的发展潜力。

- 华丰科技：在连接器市场有较强的竞争力。

- 中航光电：与军工组联合覆盖，具备技术优势。

- 博威合金：在连接器领域表现稳定。

4. 被动元件： - 洁美科技：在被动元件市场具备较强竞争力。

- 国瓷材料：在被动元件领域逐渐扩大市场份额。

5. MLCC： - 三环集团：在多层陶瓷电容器市场具备较强实力。

- 风华高科：在MLCC领域有良好的市场表现。

- 达利凯普：在被动元件市场逐渐崭露头角。

6. 面板： - 京东方：在OLED面板市场表现突出，特别是在折叠屏领域。

- TCL科技：半导体显示业务表现亮眼，具备良好的市场前景。

- 彩虹股份：在面板市场具备一定的市场份额。

- 深天马A：在显示面板领域有良好的发展潜力。

7. CCL&铜箔&PCB： - 胜宏科技：在PCB领域具备较强竞争力。

- 鹏鼎控股：在PCB市场表现稳定。

- 沪电股份：在PCB领域逐渐扩大市场份额。

- 生益电子：在电子元件市场有良好的发展前景。

8. 消费电子自动化设备： - 科瑞技术：在自动化设备领域具备技术优势。

- 智立方：在自动化设备市场表现良好。

- 思林杰：在自动化设备领域具备一定的市场地位。

9. 品牌消费电子： - 传音控股：在消费电子领域具备较强竞争力。

- 漫步者：在品牌消费电子市场有良好的发展潜力。

- 安克创新：与家电组联合覆盖，具备市场优势。

- 小米集团（港股）：在消费电子领域的布局逐渐扩大。

10. 折叠屏产业链： - 蓝思科技：在折叠屏领域具备技术优势。

- 领益智造：在折叠屏市场表现良好。

- 精研科技：在折叠屏产业链中逐渐崭露头角。

风险提示： - 消费电子需求不及预期； - 新产品创新力度不及预期； - 地缘政治冲突风险； - 消费电子产业链外移影响国内厂商份额。