酒鬼酒：国金证券-酒鬼酒-000799-仍处调整期，营销转型坚定推进-240709

投资标的：酒鬼酒（000799） 推荐理由：公司营销转型坚定推进，持续打造样板市场，内部产品结构改善，利润端虽受压但有望改善，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

1. 酒鬼酒（股票代码000799）预计2024年上半年业绩将显著下滑，主要受低价产品销售及营销费用上升影响，归母净利预计同比降幅在69%至74%之间。

2. 公司正在积极推进营销转型，重点在深化省内市场和打造样板市场，但面临宏观经济不确定性及食品安全等风险挑战。

3. 预期未来几年公司利润表现有望逐步改善，但需关注营销转型效果、全国化拓展和成本管控执行情况对业绩的影响。

1. 公司24年半年度业绩预告：预计实现营业总收入10亿元，同比-35%；预计实现归母净利1.1~1.3亿元，同比-74%~-69%。

2. 公司24Q2预计实现营业总收入5.1亿元，同比-12%；预计实现归母净利0.37~0.57亿元，同比-70%~-53%。

3. 公司24Q2营收降幅环比明显改善，毛利率水平仍较承压。

4. 公司目前工作重点为做深省内市场和打造样板市场，持续推进营销模式转型。

5. 下调24-26年归母净利预期，预计24-26年收入分别-6.3%/+15.3%/+14.1%；归母净利分别-27.3%/+24.1%/+20.5%。

6. 维持“买入”评级，风险包括宏观经济承压、营销转型成效不及预期、全国化外拓不及预期、食品安全风险。