中邮证券-11月美联储议息会议点评：降息节奏放缓-241108

- 美联储将联邦基金目标利率下调25个基点至4.50-4.75%，降息幅度较9月份有所放缓，获得全体委员一致通过。

- 鲍威尔强调对通胀的信心是降息的前提，但当前不确定性较多，政策重点将放在就业市场。

- 预计美联储将在12月继续降息25个基点，未来可能放缓降息节奏，需关注就业市场变化。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **利率调整**：美联储将联邦基金目标利率下调25个基点至4.50-4.75%，符合市场预期，降息幅度较9月份的50个基点有所放缓。

2. **政策一致性**：此次决议获得全体委员一致通过，显示出政策的统一性和稳定性。

#### 中观层面 3. **声明措辞变化**：就业市场描述从“就业增长放缓”改为“劳动力市场状况总体上有所缓和”，显示出对就业市场的谨慎乐观。

4. **通胀预期**：美联储对通胀的信心有所变化，声明中删去“对通胀回归2%目标的信心增强”的表述，反映出对未来经济不确定性的考量。

#### 微观层面 5. **鲍威尔的态度**：鲍威尔重申当前就业市场状况良好，但不希望看到大幅放缓。

他对通胀的态度温和，表示尚未观察到长期通胀预期上升的迹象。

6. **未来政策路径**：鲍威尔指出，未来降息的决策将依据经济数据，若劳动力市场恶化，将加快降息步伐；若接近中性利率，降息速度可能放缓。

#### 风险提示 - 美国就业市场可能出现大幅超预期走弱的风险。

- 美联储降息幅度和速度可能超出预期。

- 潜在的金融风险事件。

综上所述，美联储在降息过程中采取谨慎态度，未来的政策调整将依赖于经济数据表现，特别是就业市场的变化。