光华科技：国金证券-光华科技-002741-至暗时刻已过，业绩显著改善-250124

投资标的：光华科技（002741） 推荐理由：公司PCB化学品板块持续改善，预计2024年减亏显著。

高性能锂电池材料项目稳步推进，未来发展潜力大。

尽管新能源材料亏损拖累整体业绩，但长远看公司在锂电材料和回收领域布局有望带来盈利增长，维持“增持”评级。

光华科技预计2024年归母净利润亏损1.35-1.95亿元，较上年减亏显著。

PCB化学品板块持续改善，但新能源材料亏损拖累整体业绩。

公司加大锂电材料项目投资，未来盈利前景向好，维持“增持”评级。

光华科技（002741）于2025年1月24日发布了2024年业绩预告，预计归母净利润亏损1.35-1.95亿元，同比减亏68.66%-54.73%；扣非归母净利润亏损6500-9500万元，同比减亏84.96%-78.02%。

公司PCB化学品板块持续改善，但新能源材料的亏损拖累整体业绩。

公司加大研发投入和市场开拓，预计化学试剂及PCB化学品板块实现盈利约2.08亿元。

新能源材料行业竞争激烈，产能利用率不足，加上碳酸锂等原料价格持续下跌，导致该板块整体经营亏损约1.93亿元。

公司对新能源材料板块的长期资产进行了减值测试，计提的减值及预计的处置损失增加的亏损约1.67亿元。

此外，公司评估了全资子公司的亏损能力，转回可弥补亏损金额约2300万元。

高性能锂电池材料项目稳步推进，2024年11月公司通过定增募集6.9亿元，其中6.1亿用于高性能锂电池材料项目，8000万用于补充流动资金。

该项目计划建设年产5万吨磷酸铁和1.15万吨碳酸锂的综合回收生产线，预计项目建成达产后的销售收入为25.4亿元，毛利率可达到18%。

盈利预测方面，公司2024年归母净利润下调至-1.58亿元，2025-2026年归母净利润预计为0.53亿元和1.26亿元，对应的PE估值分别为139.6倍和58.87倍，维持“增持”评级。

风险提示包括新增产能释放不及预期、原材料价格大幅波动、锂电材料价格大幅波动及锂电回收行业竞争加剧。