医药行业：山西证券-医药行业血液制品报告：全球血液制品行业景气持续，新浆站和新品种共振蓝海可期-240521

1. 我国血液制品行业供不应求，浆站数量增加和新品种上市将带动市场增长。

2. 血液制品渗透率偏低，国内血浆需求量大，但供给缺口较大，新设浆站将持续弥补供给缺口。

3. 新冠疫情提升了医生、患者对血液制品的认知，免疫球蛋白和静丙有望实现高速增长，国内血液制品企业有望盈利能力提升。

全球血液制品行业景气持续，中国血液制品供应增长是市场增长的关键因素。

各省放松浆站审批，采浆量扩张带来行业景气上行。

国内血浆需求量大，新增浆站持续弥补供给缺口。

白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子有增长潜力。

并购整合浆站实现外延增长，新浆站、新品种保障内生增长。

重点关注天坛生物、博雅生物、派林生物、上海莱士、华兰生物、卫光生物。

风险包括原材料供应、产品安全性、血浆成本上升、研发和新设浆站不确定风险。

投资标的：天坛生物、博雅生物、派林生物、上海莱士、华兰生物、卫光生物 推荐理由：天坛生物拥有最多的新设单采血浆站、新上市四代层析静丙；博雅生物吨浆产值前列、储备浆站丰富；派林生物重组后采浆量大幅增长；上海莱士、华兰生物、卫光生物业绩向好。