杭叉集团：华安证券-杭叉集团-603298-业绩维持高增，锂电+出海持续突破发展-240417

投资标的：杭叉集团 推荐理由：公司业绩持续高增，产品结构优化，海外市场不断突破，叉车行业前景广阔，锂电化趋势延续，具备高成长属性，长期发展潜力大。

PE低于行业平均水平，具备投资价值。

1. 杭叉集团2023年业绩高增长，营业收入和净利润均实现显著增长，海外收入占比达到40%。

2. 叉车行业前景广阔，锂电化趋势持续，公司产品结构持续优化，海外营销体系完善，海外市场不断实现突破性进展。

3. 投资建议维持“买入”评级，预测未来三年公司营业收入和净利润均有望稳步增长，股价对应的PE为15/13/12倍。

1. 公司2023年度业绩表现：营业收入162.7亿元（+12.9%），归母净利润17.2亿元（+74.2%），扣非后归母净利16.9亿元（+75.1%），经营活动产生的现金流量净额16.2亿元（+159.3%），基本每股收益1.86元。

2. 公司产品结构持续优化，海外收入占比达到40%，海外收入持续增长，海外子公司已达十家，在全球重要工业车辆产品市场全覆盖。

3. 叉车行业前景广阔，需求有望稳步提升，锂电化趋势仍将延续，2023年平衡重式叉车中电动化比例突破31.16%，锂电池占电动叉车比重达46.49%。

4. 公司业绩预测：2024-2026年预测营业收入为182.75/206.19/231.43亿元，预测归母净利润为20.09/22.75/25.94亿元，对应的EPS为2.15/2.43/2.77元。

5. 风险提示：技术研发突破不及预期；政策支持不及预期；下游需求不及预期；核心技术人员流失；海外市场推广不及预期。