恒玄科技：民生证券-恒玄科技-688608-2024年三季报点评：营收再创单季新高，新品值得期待-241027

投资标的：恒玄科技（688608） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润大幅增长，持续加大研发投入，新品如BES2800和Wi-Fi6芯片已实现量产，市场需求回暖，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

- 恒玄科技2024年前三季度营收24.73亿元，同比增长58.12%，归母净利润2.89亿元，同比增长145.47%，单季度营收和净利润均创历史新高。

- 公司持续加大研发投入，新一代智能可穿戴芯片和Wi-Fi6连接芯片已实现量产，市场需求持续增长。

- 预计未来三年归母净利润将显著增长，维持“推荐”评级，但需关注市场竞争和新产品研发风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入：24.73亿元，同比增长58.12%。

- 归母净利润：2.89亿元，同比增长145.47%。

- 扣非归母净利润：2.36亿元，同比增长351.55%。

- 2024年第三季度（3Q24）营业收入：9.42亿元，同比增长44.01%，环比增长7.23%。

- 归母净利润：1.41亿元，同比增加106.45%，环比增长17.85%。

- 扣非归母净利润：1.24亿元，同比增长165.86%，环比增长20.19%。

2. **盈利能力**： - 3Q24销售毛利率：34.68%，环比提升1.29个百分点。

- 净利润受汇率波动影响，产生汇兑损失1533万元。

3. **市场需求**： - 下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长，推动公司业绩快速提升。

- 连续3个季度环比增长，连续7个季度同比增速超过30%。

4. **研发投入与新产品**： - 2024年前三季度研发费用：4.74亿元，同比增长29.06%。

- 新产品进展： - 新一代智能可穿戴芯片BES2800已实现量产，应用于耳机、智能手表、智能眼镜等。

- 基于BES2700BP推出的新产品BES2700iBP、BES2700iMP，实现智能手表、运动手表和手环的全覆盖。

- Wi-Fi6连接芯片已实现量产，具备低功耗、低延时等优势。

- 新一代连接芯片支持星闪联盟协议，具备超低延时和多设备接入能力。

5. **投资建议**： - 预计2024/25/26年归母净利润分别为4.03/6.14/8.57亿元，同比增长226.1%/52.3%/39.5%。

- 对应现价PE为71/46/33倍。

- 维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 下游需求波动。

- 市场竞争加剧可能影响盈利能力。

- 新产品研发不及预期的风险。