中国海油：光大证券-中国海油-600938-事件点评：加拿大长湖西北项目投产，海外资源开发能力持续提升-241107

投资标的：中国海油（600938） 推荐理由：公司加拿大长湖西北项目已投产，预计2025年日产8200桶，海外资源开发能力持续提升。

2024年前三季度海外产量增长12.2%，成本竞争优势明显，未来业绩稳固，有望穿越油价周期，维持“买入”评级。

- 中国海油加拿大长湖西北项目已安全投产，预计高峰日产原油8200桶，进一步提升海外资源开发能力。

- 2024年前三季度，公司海外油气产量同比增长12.2%，占总产量的32%，海外产量的增长将推动整体上产。

- 公司保持成本竞争优势，预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上述点评中提取的关键信息： 1. **项目投产**：加拿大长湖西北项目于2024年11月6日安全投产，标志着公司海外资源开发能力的持续提升。

2. **产量预期**：该项目高峰产量预计为8200桶/日，预计2025年达到该产量。

3. **项目位置与技术**：项目位于加拿大阿尔伯塔省，采用蒸汽重力辅助泄油（SAGD）生产方式，部署8个生产井对。

4. **资源权益**：公司在阿尔伯塔省东北部的阿萨帕斯卡地区拥有长湖及其他三个油砂项目的100%工作权益。

5. **产量增长**：2023年长湖西南项目的产量达到6.1万桶油当量/日，海外油气产量在2024年前三季度达到172.9百万桶油当量，同比增长12.2%，海外产量占公司总产量的32%。

6. **其他项目进展**：巴西Mero3项目正在调试，预计年内投产，将进一步推动公司海外产量增长。

7. **成本控制**：2024年前三季度公司桶油主要成本为28.14美元/桶油当量，同比下降0.8%。

2024Q3单季成本为28.93美元/桶，环比上升3.7%。

8. **资本开支与产量目标**：公司2024年资本开支预算为1250-1350亿元，2024、2025年产量目标分别为700-720百万桶油当量和780-800百万桶油当量，增速分别为4.7%和11.3%。

9. **盈利预测**：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1457亿、1582亿、1639亿元，EPS分别为3.07元、3.33元、3.45元，维持“买入”评级。

10. **风险提示**：主要风险包括原油和天然气价格波动、勘探开发进度不及预期、成本波动。

这些信息对于评估公司的投资价值和未来发展潜力非常重要。