美护商社行业：国元证券-美护商社行业周报：珀莱雅独家投资花知晓B轮融资，周六福、沪上阿姨入通-250909

- 本周商贸零售和社会服务行业表现平稳，美容护理行业略有下滑，整体市场表现优于主要股指。

- 珀莱雅独家投资花知晓完成B轮融资，进一步巩固其在美妆市场的地位。

- 行业投资建议维持“推荐”评级，重点关注美护、IP衍生品及黄金珠宝等新消费板块。

本周（2025.09.01-2025.09.05），美护商社行业表现如下：商贸零售上涨0.59%，社会服务微增0.02%，美容护理下跌0.80%。

在31个一级行业中，商贸零售排名第13，社会服务第9，美容护理第15。

同期，上证综指下跌1.18%，深证成指下跌0.83%，沪深300下跌0.81。

重点消费子板块中，旅游景区和饰品板块表现较好，饰品板块因金价上涨上涨4.47%。

专业连锁、互联网电商和专业服务跌幅较大，分别为-3.61%、-3.53%和-3.25%。

行业重点事件包括：抖音美妆类目8月GMV超200亿元，韩束和珀莱雅销售额分别为7亿元和2.5-3亿元。

珀莱雅独家投资彩妆品牌花知晓B轮融资，持股比例为38.45%。

此外，上美中止与聚源生物的胶原蛋白项目，自然堂推出新产品，佰草集发布新款草本油。

在出行链方面，俄罗斯宣布对华免签政策。

全国民航航班量接近11.6万架次，环比下降3%，同比上升3.9%。

IP衍生品方面，MINISOLAND和TOPTOY分别创下销售纪录。

零售方面，上交所和深交所调整港股通标的，沪上阿姨和周六福被调入，九毛九被调出。

中百超市计划开51家硬折扣店，盒马折扣店上线淘宝闪购。

投资建议维持“推荐”评级，关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐标的包括上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基和福瑞达。

风险提示包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治和行业竞争加剧等风险。

投资标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。

推荐理由： 1. 美护行业表现稳定，市场需求持续增长，特别是在美妆类目中，抖音平台的销售额显著提升。

2. 珀莱雅作为行业领先者，积极投资新兴品牌（如花知晓），增强市场竞争力。

3. IP衍生品和黄金珠宝等新消费板块表现亮眼，具有较好的增长潜力。

4. 行业内多项新产品上市（如自然堂的胶原蛋白敷料、佰草集的仙草油），显示出创新活力。

5. 整体市场环境相对稳定，尽管存在一定的风险因素，但长期来看，消费升级趋势仍然存在。