中国核电：光大证券-中国核电-601985-2024年中报点评：业绩水平维持稳健，业务体量持续扩张-240903

投资标的：中国核电（601985） 推荐理由：公司2024年中报显示业绩稳健，营收和净利润维持增长，新能源发电量大幅提升。

通过定增与REITs助力业务扩张，核电机组在建及待建规模增加，盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

- 中国核电2024年上半年营收374.41亿元，归母净利润58.82亿元，业绩维持稳健，但净利润同比略降2.65%。

- 核电发电量因大修影响稍有下滑，而新能源发电量大幅增长，光伏和风电发电量同比分别增长55.07%和50.50%。

- 公司通过定增和REITs扩展业务，预计未来盈利能力提升，维持“买入”评级，风险主要来自电价下行和项目进度不及预期。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，营收为374.41亿元，同比增加3.15%； - 归母净利润为58.82亿元，同比下降2.65%； - 2024年第二季度，营收为194.53亿元，同比增加5.70%； - 归母净利润为28.23亿元，同比下降6.50%。

2. **发电量情况**： - 上半年累计商运发电量为1052.95亿千瓦时，同比增加4.43%； - 上网电量为992.95亿千瓦时，同比增加4.68%； - 核电机组发电量891.53亿千瓦时，同比下降1.24%； - 新能源机组发电量161.42亿千瓦时，同比增加52.87%（光伏发电量+55.07%，风力发电量+50.50%）。

3. **在建及待建项目**： - 截至2024年6月底，控股在建及核准待建机组15台，总装机容量1756.50万千瓦； - 控股在建装机容量1471.92万千瓦。

4. **融资活动**： - 2024年7月，公司拟定向增发16.43亿股，募集资金不超过140亿元； - 2024年8月，公司同意中核汇能权益型并表类REITs（二期）发行，规模不超过50亿元。

5. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为112.30亿元、122.49亿元、134.31亿元； - 对应PE分别为18X、17X、15X； - 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 市场化电价边际下行； - 核电运营安全风险； - 项目建设进度不及预期； - 测算假设无法实现或不准确而产生误差。

这些信息为专业投资者提供了对中国核电的业绩、项目进展、融资情况及未来预测的全面了解。