电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（24WK35）：1~7月省间交易完成电量6493亿度，同增9.4%-240901

- 2024年1-7月省间电力交易电量达6493亿千瓦时，同比增长9.4%，特高压直流和清洁能源交易增长显著。

- 本周公用事业板块整体下跌，电力子板块表现相对较好，光伏和电能综合服务上涨。

- 投资建议集中在水电、火电、核电和绿电领域，推荐相关优质企业，需关注宏观经济和政策风险。

### 电力及公用事业行业周报（24WK35）核心要点 1. **省间交易情况**： - 2024年1-7月省间市场化交易电量为6493亿千瓦时，同比增长9.4%。

- 特高压直流交易电量3261亿千瓦时，同比增长13.7%。

- 省间清洁能源交易电量3600亿千瓦时，同比增长24.8%。

- 7月北京电力交易中心组织省间交易1154亿千瓦时。

2. **电力板块行情**： - 本周公用事业板块收于2295.50点，下跌1.12%；电力子板块收于3079.66点，上涨1.15%。

- 光伏发电上涨4.65%，电能综合服务上涨1.42%；火力发电、水力发电分别下跌0.76%和2.69%。

3. **新能源利用率**： - 7月全国风电、光伏利用率分别为97.9%、97.6%，同比下降。

- 绝大多数省份风光利用率超过90%，部分省份达100%。

4. **政策与投资建议**： - 《中国的能源转型》白皮书强调加快非化石能源发展，推动风电、光伏和核电等。

- **投资建议**： - **水电**：推荐长江电力、黔源电力。

- **火电**：推荐福能股份、申能股份。

- **核电**：推荐中国核电。

- **绿电**：推荐三峡能源。

5. **风险提示**： - 宏观经济波动、电力市场化改革进展缓慢、新能源竞争加剧、降水量不足等风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 水电 - **推荐标的**： - **长江电力** - **黔源电力** - **谨慎推荐**： - **国投电力** - **华能水电** - **川投能源** - **推荐理由**：受益于来水改善，发电量增加显著，8月各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移。

#### 火电 - **推荐标的**： - **福能股份** - **申能股份** - **谨慎推荐**： - **华电国际** - **江苏国信** - **浙能电力** - **推荐理由**：煤电低碳化改造加速。

#### 核电 - **推荐标的**： - **中国核电** - **谨慎推荐**： - **中国广核** - **推荐理由**：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳。

#### 绿电 - **推荐标的**： - **三峡能源** - **谨慎推荐**： - **中绿电** - **龙源电力** - **浙江新能** - **推荐理由**：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大。

### 风险提示 - 宏观经济波动的风险 - 电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期 - 新能源整体竞争激烈，导致盈利水平超预期下降 - 降水量不及预期