财通证券-2025年3月金融数据解读：融资需求初现改善-250413

- 2025年3月金融数据表现积极，社融同比增量扩大，主要受政府债和信贷支持。

- 新增人民币贷款同比转为多增，企业融资需求回暖，居民中长贷也有所改善。

- 预计降准及结构性货币政策有望出台，资金面压力减轻，但需关注外部不确定性及政策变动风险。

2025年3月的金融数据表明融资需求出现初步改善，主要体现在以下几个方面： 1. **整体融资环境改善**：社会融资规模增量达到5.9万亿元，同比多增1.1万亿元，政府债券和人民币贷款是主要支撑。

2. **信贷结构变化**：新增人民币贷款为3.64万亿元，同比多增5500亿元，企业贷款表现强劲，居民贷款亦有所改善。

3. **企业融资需求回暖**：制造业PMI指数持续在52%以上，反映出工业企业生产经营景气度恢复，推动企业融资需求回升。

4. **居民贷款改善**：3月居民中长期贷款同比转为多增，短期和中长期贷款分别新增4841亿元和5047亿元，显示出居民购房需求回暖。

5. **M1增速回升**：财政支出加大及政府债发行提速使得M1增速显著提升1.5个百分点，而M2增速保持平稳。

6. **未来政策展望**：预计降准及结构性货币政策有可能出台，以应对外部不确定性和经济压力。

7. **风险提示**：需关注政策变动、经济复苏不及预期等风险因素。

整体来看，3月金融数据展示了融资需求的改善趋势，尤其是在企业和居民贷款方面，反映出经济复苏的积极信号。