天味食品：华安证券-天味食品-603317-24Q3点评：销售费用节省致净利润大增-241024

投资标的：天味食品（603317） 推荐理由：公司2024年三季报显示净利润大增64.8%，销售费率大幅下降推动利润增长，线上渠道表现强劲，预计未来收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

风险包括需求不及预期和市场竞争加剧。

- 天味食品2024年三季报显示，Q3营收8.97亿元，同比增长10.9%，归母净利润1.86亿元，同比增长64.8%，大幅超出市场预期。

- 销售费用显著降低是利润大增的主要原因，Q3归母净利率达到20.7%，为2020年Q2以来最高水平。

- 公司维持“买入”评级，预计未来三年营业收入和归母净利润将持续增长，风险主要来自需求、市场竞争和原材料成本波动。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：天味食品 - 股票代码：603317 - 报告时间：2024年第三季度（24Q3） 2. **财务表现**： - Q3营收：8.97亿元，同比增长10.9% - Q3归母净利润：1.86亿元，同比增长64.8% - Q3扣非归母净利润：1.79亿元，同比增长73.4% - Q1-3累计营收：23.64亿元，同比增长5.8% - Q1-3归母净利润：4.32亿元，同比增长35.0% - Q1-3扣非归母净利润：3.89亿元，同比增长38.1% 3. **利润增长原因**： - 利润大幅超出市场预期，主要源于销售费用的显著下降。

4. **收入分析**： - 产品收入增长：火锅调料同比增长1.1%，中式调料增长18.1%，香肠腊肉调料增长19.7%。

- 渠道收入增长：线上收入同比增长55.4%，线下收入同比增长6%。

5. **利润分析**： - Q3毛利率：38.8%，同比提升0.8个百分点。

- 销售费用率、管理费用率、研发费用率同比变化分别为-7.8%、-0.7%、+0.2个百分点。

- Q3归母净利率：20.7%，较去年同期提升6.8个百分点。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

- 预计2024-2026年营业收入和归母净利润的增长： - 2024年营业收入：33.9亿元，同比增长7.6% - 2024年归母净利润：6.0亿元，同比增长32.1% - 2025年营业收入：38.6亿元，同比增长13.9% - 2025年归母净利润：6.9亿元，同比增长15.0% - 2026年营业收入：43.1亿元，同比增长11.7% - 2026年归母净利润：7.9亿元，同比增长14.1% 7. **风险提示**： - 需求不及预期。

- 新品拓展不及预期。

- 市场竞争加剧。

- 原材料成本超预期上涨。

以上信息可以帮助专业投资者更好地评估天味食品的财务健康状况、市场前景及潜在风险。