中信期货-金融衍生品策略日报：股指深度贴水，债市曲线走陡-250522

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：看多 【理由】：IM远月合约贴水率高达13%以上，期货多头替代策略性价比提升，近月贴水较远月收敛速度较快，适合半仓持有IM，考虑吃贴水收敛。

【期货品种】：股指期权 【交易方向】：中性 【理由】：市场交易情绪偏乐观，隐含波动率回落，建议以备兑防御为主，保持中性策略。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：短端表现优于长端，曲线走陡，短端性价比高，后续“抢出口”及财政发力可能对债市长端造成扰动，短端机会相对较好。

- 股指期货市场深度贴水，情绪缺乏持续动力，短期多头力量不足，建议半仓持有IM合约以待贴水收敛。

- 期权市场交易情绪乐观，隐含波动率下行，建议继续持有备兑防御策略。

- 国债期货短端表现优于长端，曲线走陡，后续短端性价比更高，可能受到出口和财政政策的支持。