海光信息：开源证券-海光信息-688041-公司信息更新报告：Q1业绩超预期，期待DCU产品放量-240427

投资标的：海光信息（股票代码：688041） 推荐理由：公司在国产CPU及DCU领域具有领先及稀缺地位，Q1业绩超预期，归母净利润增速高于预期，且DCU产品放量有望。

公司综合毛利率高，经营效率提升，深算二号发布成功，适配国内外主流大模型，具备全面应用能力。

1. 海光信息公司Q1业绩超预期，表现强劲，特别是DCU产品放量，展望长期发展看好。

2. 公司在国产CPU及DCU领域具有领先地位，维持“买入”评级，未来净利润预测稳步增长。

3. 公司财务状况良好，收入和扣非净利润增速超出预期，经营活动现金流大幅改善，存货增加打消市场担忧。

4. 海光DCU产品已成功发布，适配国内外主流大模型，具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，达到国内领先水平。

1. 公司2024-2026年归母净利润预测为17.93、25.18、33.70亿元，EPS为0.77、1.08、1.45元/股 2. 公司Q1实现营业收入15.92亿元，同比增长37.09%，实现归母净利润2.89亿元，同比增长20.53%，实现扣非归母净利润2.72亿元，同比增长42.71% 3. Q1单季度经营活动净现金流为-6788.39万元，同比大幅改善，销售商品、提供劳务收到的现金达到20.49亿元，同比增长91.64% 4. 公司综合毛利率为62.87%，同比略降0.87个百分点，销售费用率为1.98%，同比提升0.35个百分点，管理费用率和研发费用率分别为2%和36.09%，同比下降0.81和1.27个百分点 5. 海光DCU具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，与国内外主流大模型适配良好，达到国内领先水平 6. 风险提示：客户集中度较高风险、市场竞争风险