东海证券-FICC&资产配置周观察：美元资产表现偏鹰，国内股债跷跷板演绎-241009

- A股和港股在政策利好推动下表现强势，港股对美联储降息反应更为敏感，恒生科技指数大幅上涨。

- 国内债券市场经历调整，但预计风险最大阶段已过，利率债调整幅度有限，10年期国债利率可能在2.3%附近稳定。

- 美元资产表现偏鹰，美元指数反弹，市场对美债利率的调整预期增强，人民币汇率维持窄幅波动，国际金价小幅回落但仍有高位震荡的可能。

### 债券标的 1. **10年期国债** 2. **30年期国债** 3. **信用债** ### 操作建议 1. **关注10年期国债和30年期国债的利率调整** - **建议买入或持有**：预计10年期国债利率的调整边界在2.3%左右，30年期国债利率的调整边界在2.5%左右。

2. **适度参与信用债市场** - **建议谨慎操作**：信用债市场调整幅度强于利率债市场，需关注其风险。

### 理由 1. **市场调整已过最大风险阶段**：尽管国内债券市场出现明显调整，但预计风险最大阶段已过，未来调整幅度不会太深。

2. **股债跷跷板效应**：随着国内风险资产的走强，股债市场呈现跷跷板效应，债市的调整与权益市场的表现密切相关。

3. **供需格局影响**：债市对经济基本面的定价更为有效，未来的利率走势将受到供需格局变化的影响。

4. **历史表现参考**：历史数据显示，在流动性极为充裕的政策环境下，债券资产与权益资产有望表现共振双牛。

5. **外部经济环境影响**：美债市场的整体表现与国际经济形势密切相关，近期的利率变化可能为债市提供新的配置时点。