江淮汽车：信达证券-江淮汽车-600418-3月份SUV、皮卡实现高增，5月尊界即将上市-250415

投资标的：江淮汽车（600418） 推荐理由：江淮汽车3月份SUV和皮卡销量实现高增长，分别同比增长42.5%和40.38%。

公司正在加速高端智能化转型，5月尊界即将上市，未来有望推动业绩增长。

预计2025-2027年营收和净利润持续提升，具备良好投资价值。

- 江淮汽车2025年3月销量37223辆，同比微降1.71%，但SUV和皮卡销量分别增长42.5%和40.38%。

- 公司计划于5月推出高端智能车型尊界，标志着其在电动化和智能化转型方面的加速。

- 预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，但面临新车型销量、海外市场拓展及研发进度等风险。

江淮汽车在2025年3月的产销数据显示，销售各类车型37223辆，同比下降1.71%。

其中，SUV销量为8241辆，同比增长42.5%；皮卡销量为7402辆，同比增长40.38%；货车销量为15320辆，同比增长3.33%。

江淮X8PLUS在3月销量达到7732辆，同比增长49.5%，推动了SUV的整体增长。

皮卡销量在国内外市场均实现高增长，国内市场一季度同比增长15%，国际市场增长近20%。

江淮在新加坡推出了悍途EV，并在秘鲁正式上市全新悍途，推动皮卡的乘用化、智能化、新能源化和全球化转型升级。

预计5月将上市的尊界车型，标志着公司高端智能化转型的加速。

公司计划募资49亿元，打造高端智能电动平台，融合华为等高科技企业的智能化、网联化解决方案，推动新一代高端智能电动平台的开发。

尊界技术发布会于2月20日召开，展示了鸿蒙智行的技术，尊界S800将首搭这些技术，预示着高端智能化转型的加速。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收分别为582亿元、720亿元和812亿元，归母净利润分别为6亿元、17亿元和30亿元，对应的每股收益（EPS）为0.28元、0.78元和1.36元，市盈率（PE）为121倍、43倍和25倍。

风险因素包括新车型销量不及预期、海外市场拓展不及预期以及新品研发进度不及预期。