绿的谐波：国元证券-绿的谐波-688017-2024年中报点评：营收基本持平，未来发展可期-240906

投资标的：绿的谐波（688017） 推荐理由：公司2024H1营收基本持平，未来智能机器人市场快速发展将带动谐波减速器需求增长。

公司积极拓展海外业务，技术创新和产品升级持续推进，预计2024-2026年业绩稳步提升，维持“增持”评级。

- 2024年上半年公司营收基本持平，归母净利润大幅下滑，主要受下游需求不景气和费用增长影响。

- 智能机器人市场快速发展，为谐波减速器带来新机遇，公司积极拓展海外业务，优化产品结构。

- 预计2024-2026年公司营收和净利将稳步增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和需求波动风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司发布了2024年半年报。

- 2024H1实现营收1.72亿元，同比微增0.49%。

- 归母净利润为0.37亿元，同比下降27.69%。

- 扣非归母净利润为0.34亿元，同比下降25.76%。

2. **业绩表现原因**： - 下游需求不景气，特别是工业机器人和智能机器人市场承压。

- 公司期间费用支出增长显著，导致净利润下滑。

- 期间费用率为22.53%，同比上升12.01个百分点。

- 销售费用率为3.63%，同比增长1.36个百分点。

- 管理费用率为5.86%，同比增长0.99个百分点。

3. **研发投入**： - 公司重视研发，研发费用率为14.46%，同比增长2.02个百分点。

- 研发的谐波减速器产品在关键性能指标上达到或超越国际水平。

4. **市场前景**： - 根据GGII预测，到2026年，全球人形机器人市场规模预计超20亿美元，2030年有望突破200亿美元。

- 中国人形机器人市场规模预计到2030年将达50亿美元。

- 智能机器人的快速发展将带动谐波减速器需求增长。

5. **产品与市场策略**： - 公司积极拓展海外业务，建立与智能机器人企业的联系，力争实现全覆盖。

- 优化产品结构，推动机电一体化产品的技术创新和升级。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营收分别为4.10亿元、5.11亿元、6.90亿元。

- 归母净利分别为0.94亿元、1.13亿元、1.47亿元。

- 对应EPS分别为0.56元、0.67元、0.87元，对应PE分别为116倍、96倍、74倍。

7. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 市场竞争加剧的风险。

- 行业需求下滑的风险。

- 产品迭代的风险。

- 原材料价格波动的风险。

- 汇率波动的风险。

- 募投项目不及预期的风险。

以上信息为专业投资者在分析公司业绩与前景时的重要参考。