五粮液：山西证券-五粮液-000858-23年收入利润稳健增长，24年改革助力高质量发展-240429

投资标的：五粮液 推荐理由：五粮液公司23年收入利润稳健增长，24年预计继续保持良好发展势头，产品体系清晰，盈利能力稳定向好，具有长期投资价值。

1）五粮液公司23年收入利润稳健增长，东/西部地区表现亮眼，产品销量和区域收入均呈现较快增长。

2）公司24年春节旺季动销表现优秀，毛利率稳步提升，盈利能力稳定向好，合同负债基本保持稳定。

3）公司产品体系清晰，长期高质量发展可期，预计24-26年营业收入和归母净利润将继续稳步增长，维持“买入-A”投资评级。

1. 五粮液公司2023年年报数据：营业收入832.72亿元，同比增长12.58%；归母净利润302.11亿元，同比增长13.19%。

2. 五粮液公司2024年一季报数据：营业收入348.33亿元，同比增长11.86%；归母净利润140.45亿元，同比增长11.98%。

3. 五粮液公司23年酒类收入、销量、地区分布和渠道模式的数据。

4. 五粮液公司23年毛利率、销售/管理/财务费用率和净利率数据。

5. 五粮液公司24年合同负债数据。

6. 投资建议：2024-2026年公司营业收入、归母净利润和EPS预测数据，以及对应的PE倍数和投资评级。

7. 风险提示：白酒消费受经济基本面影响、价格走势不及预期、食品安全问题等风险。