通信行业：德邦证券-通信行业周报：草莓模型与可回收火箭，中美核心科技产业化加速-240916

1. 光模块行业受益于AI大模型的推动，海外云厂商资本支出持续增长，硅光方案成为重要发展方向。

2. 可回收火箭技术将降低卫星互联网建设成本，朱雀三号成功进行垂直起降回收试验，商业航天行业有望加速发展。

3. 北斗产业链规模化应用趋势明确，武汉市积极培育北斗产业集群，有望成为投资机会。

本周通信行业整体表现良好，光模块指数涨幅最大，卫星导航指数相对弱势。

值得关注的是，朱雀三号可重复使用垂直起降回收试验箭圆满成功，预示我国可回收火箭研发取得进展，有望降低卫星互联网建设成本。

同时，OpenAI发布了o1模型，推动了训练、推理新需求，光模块受益。

此外，光博会上1.6T光模块集中亮相，产业链供给侧已做好了1.6T高速光模块的供货准备。

北斗产业链发展也受到地方积极响应，有望迎来投资机会。

下周关注卫星互联网、北斗产业链及光模块等相关企业。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中际旭创：推荐理由是硅光解决方案集成度高，同时在峰值速度、能耗、成本等方面均具有良好表现，因而是光模块未来的重要发展方向之一。

2. 新易盛：推荐理由是在创造了新的训练、推理需求的同时，说明大模型发展开始向推理端倾斜。

3. 天孚通信：推荐理由是随着AI产业发展，算力硬件能力逐步抬升。

在光模块上表现为新产品的加速落地。

4. 华工科技：推荐理由是硅光在800G是很好的起点，目前上游EML和VCSEL的压力较大，硅光在800G是主要方案之一，预计在1.6T光模块方面硅光将会是主流方案。

5. 北斗星通：推荐理由是继重庆之后，武汉也将北斗产业链视为重点发展方向。

我们判断北斗规模化应用推进已经开始。

在政策支撑下，北斗产业链或将迎来投资机会。