天风证券-海外与大类周报：港股内外部流动性趋势推演-240611

1) 港股市场内外部流动性受限，港元受制于美港利差，外部金融条件受美国经济影响。

2) 美股市场情绪偏低，劳动力供需压力缓解，交易情绪缓和，利空反应钝化。

3) 港股短期企稳，但需谨慎乐观，美股中期趋势上升，配置性价比存在，但需关注海外流动性收紧和美国经济硬着陆风险。

港股市场内外部流动性支持有限，港元受美港利差影响难以提供资金增量；美国经济软着陆对港股外部金融条件形成关键影响；港股已出现反弹迹象，但仍需基本面数据支持；美股情绪回归中性偏低水平，科技与成长风格表现突出；美国劳动力供需压力有所缓解，周期性通胀或趋于回落；美股利空情绪消化较为充分，可能延续升势。

本报告的投资建议及理由为： 1) 港股内外部流动性支持或较为有限，需谨慎乐观态度； 2) 股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块有望提供可观的相对收益； 3) 科技行业仍将是产业转型的主抓手，有望受益于政府支持以及国产替代； 4) 美股市场情绪再次回到中性偏低水平，配置性价比较为明显； 5) 若后续制造业PMI确认上行趋势，以能源、原材料为代表的周期板块或有所表现； 6) 关注部分科技细分板块的配置机会。