中原证券-周度策略：美联储降息预期大幅增强，市场有望企稳反弹-240803

- 美联储降息预期大幅增强，市场情绪可能企稳反弹。

- 国内经济数据疲软，制造业PMI持续低迷，中小企业面临经营压力。

- 美国非农就业数据不及预期，经济衰退风险加大，市场需关注相关板块投资机会。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **中国经济**： - 7月制造业PMI为49.4%，连续三个月处于收缩区间，显示制造业景气度有待提升。

- 大型企业PMI回升至50.5%，中小企业PMI分别为49.4%和46.7%，中小企业经营压力加大。

- 生产分项PMI为50.6%，新订单PMI为49.3%，需求不足明显。

- 出口情况小幅改善，但出口价格回落，主要原材料购进价格和出厂价格指数均下降。

2. **美国经济**： - 7月非农就业增长11.4万人，失业率升至4.3%，创2021年新高，经济衰退预期增强。

- ISM制造业PMI为46.8，创八个月最大萎缩，生产和就业指数均显著下降。

- 市场对美联储降息的预期大幅上升，降息50基点的概率达到69.5%。

#### 市场展望 - 由于美联储降息预期增强，市场有望企稳反弹。

- 中央政治局会议提振信心，预计下半年宏观调控将持续，经济有望逐步回升。

#### 投资建议 - 建议关注以下板块：芯片、家电、农林牧渔、国防军工等。

#### 风险提示 - 政策及经济数据不及预期，可能冲击市场流动性。

本报告的投资建议及理由为： - 美联储降息预期大幅增强，市场有望企稳反弹。

- 中央政治局会议提振信心，宏观调控预期增强。

- 美国经济衰退预期加大，导致市场对降息的预期上升。

- 随着国内稳增长政策持续落地，经济有望逐步回升。

- 建议关注芯片、家电、农林牧渔、国防军工等板块。

- 风险提示包括政策及经济数据不及预期，可能冲击市场流动性。