非银行金融行业：平安证券-非银行金融行业养老产业现状研究专题（四）：个人养老金制度试点运行平稳，拟全面实施-241023

- 个人养老金制度试点运行平稳，开户人数和产品数量持续增长，但实际缴费人数和金额相对较低，参与意愿不足。

- 各类金融机构积极参与，产品多样化满足不同养老需求，但面临覆盖人群有限和税优政策吸引力差的问题。

- 未来个人养老金资产规模有较大增长潜力，但需关注人口老龄化、居民储备不足及政策落地等风险。

### 个人养老金制度试点运行现状总结 1. **发展现状**： - 个人养老金制度试点已运行两年，参与机构包括商业银行、保险公司、基金公司等，产品供给和渠道拓展积极。

- 开户人数增长显著，但实际缴费人数和金额增长有限，缴费意愿不高，户均缴费水平远低于政策规定的上限（每年1.2万元）。

2. **产品和市场规模**： - 截至2024年10月20日，个人养老金产品达到809款，其中储蓄产品占57.5%。

- 预计实际购买总规模超过582亿元，储蓄、基金、保险、理财产品的规模占比分别为68.7%、12.0%、11.2%和8.1%。

3. **机构优势**： - 商业银行、基金公司、理财公司和保险公司是主要管理人，银行具备开户和客户触达优势，保险公司在客户信任和附加服务上有独特优势。

4. **机遇与挑战**： - 个人养老金面临覆盖人群有限和税优限额不高的问题。

- 借鉴美国经验，可以通过提高税优限额和优化提取条件等方式推动增长。

- 调查显示，尽管参与意愿强烈，但实际储备与预期存在差距，未来增长空间较大。

5. **风险提示**： - 人口老龄化加速，居民养老财富积累缓慢。

- 养老资产储备不足，影响养老服务需求。

- 政策落地不及预期，可能影响产业发展速度。

- 税优政策对不同收入群体的吸引力差异，可能影响全面实施效果。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **商业银行** 2. **基金公司** 3. **保险公司** 4. **理财公司** ### 推荐理由： 1. **产品扩容与参与人数增长**： - 个人养老金制度试点已运行两年，参与人数和产品数量均呈增长趋势，显示出市场需求的提升。

2. **多元化产品供给**： - 目前市场上已有809款个人养老金产品，涵盖储蓄、基金、保险和理财产品，能够满足不同投资者的需求。

3. **渠道优势**： - 银行为个人养老金的主要开户机构，拥有广泛的网点和客户基础；保险公司通过长期信任关系和附加服务吸引客户；理财公司享有银行的渠道支持；基金公司依赖代销，未来有提升潜力。

4. **市场潜力**： - 尽管当前实际缴费人数比例有限，但随着试点地区的缴费额度提升和制度的全面实施，个人养老金资产规模仍有较大增长空间。

5. **政策支持**： - 政府可能通过提高税优限额和优化提取条件等措施来推动个人养老金的发展，进一步增强市场活力。

### 风险提示： - 需关注人口老龄化加速、居民养老财富积累缓慢、政策落地不及预期等风险因素，这些可能影响养老产业的发展和投资回报率。

综上所述，商业银行、基金公司、保险公司和理财公司作为个人养老金产品的主要管理人，具有较强的市场潜力和投资价值，值得关注和投资。