基础化工行业：东吴证券-基础化工行业周报：化工品价格普遍下降-241027

- 本周化工品价格普遍下降，聚氨酯、油煤气和煤化工板块均出现不同程度的价格波动和毛利变化。

- 纯MDI、聚合MDI和TDI的毛利有所上升，而聚丙烯和醋酸的毛利则出现下降。

- 投资风险包括项目进度不及预期、宏观经济放缓、原材料价格波动和行业产能变化。

本周基础化工行业整体呈现价格下降趋势，主要投资要点如下： 1. **聚氨酯板块**： - 纯MDI、聚合MDI、TDI均价分别为18500元、18400元、13030元/吨，环比变化为+300、-58、-137元/吨。

- 毛利分别为5208元、6137元、616元/吨，环比变化为+371、+28、-352元/吨。

2. **油煤气烯烃板块**： - 乙烷、丙烷、动力煤、石脑油均价分别为1042元、4719元、660元、4767元/吨，环比变化为-92、-62、0、-24元/吨。

- 聚乙烯均价为8335元/吨，环比下降101元，相关利润情况有所波动。

- 聚丙烯均价为7300元/吨，环比下降208元，部分生产方式利润为负。

3. **煤化工板块**： - 合成氨、尿素、DMF、醋酸均价分别为2595元、1858元、4360元、2759元/吨，环比变化较小。

- 毛利表现不一，合成氨和醋酸有所上升，尿素和DMF则有所下降。

4. **相关上市公司**：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。

5. **风险提示**： - 项目进展不及预期。

- 宏观经济增速放缓影响需求。

- 地缘风险导致原材料价格波动。

- 行业产能变化。

- 统计口径及计算误差。

整体来看，化工品价格普遍下降，行业利润波动，需关注市场风险。

投资标的及推荐理由： **投资标的：** 1. 万华化学 2. 宝丰能源 3. 卫星化学 4. 华鲁恒升 **推荐理由：** - **聚氨酯板块**：纯MDI、聚合MDI和TDI的行业毛利表现良好，尤其是纯MDI和聚合MDI的毛利环比均有所增加，显示出该领域的盈利能力较强。

- **油煤气烯烃板块**：尽管聚乙烯和聚丙烯的均价有所下降，但乙烷裂解和CTO的理论利润仍保持在较高水平，表明原材料的价格波动对盈利影响有限。

- **煤化工板块**：合成氨和尿素的行业均价有所上升，合成氨的毛利也有所增加，显示出煤化工行业的稳定性和盈利能力。

**风险提示**： - 项目实施进度可能不及预期。

- 宏观经济增速下滑可能导致需求复苏弱于预期。

- 地缘风险可能导致原材料价格波动。

- 行业内产能变化可能影响市场供需关系。

- 统计口径及计算误差可能影响数据的准确性。