泓禧科技：开源证券-泓禧科技-871857-北交所首次覆盖报告：AIPC浪潮下笔电产业链迎新机遇，募投扩产+海外布局齐发力-240410

投资标的：泓禧科技 推荐理由：公司深耕笔电产业链，产品应用于笔记本电脑主要市场，预计未来净利润增长稳定，募投扩产有望持续提升大客户配套能力，客户稳定且具备创新技术优势。

1. 泓禧科技是一家专注于笔电高精度电子线组件的公司，预计未来几年将有稳定的增长，市场需求回升预期下产品的配套能力很强。

2. 公司在智能化、小型化、定制化等方面具有竞争优势，预计未来将在商用领域提供额外动力，有望持续提升大客户配套能力。

3. 公司已与国际知名企业和世界一流品牌建立稳定合作关系，具有较高的专利技术和募投扩产计划，但仍存在客户集中风险、汇率波动风险和市场竞争加剧风险。

1. 公司成立于2010年，产品包括高精度电子线组件、微型扬声器及软材料贴合，应用于笔记本电脑为主。

2. 预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.38/0.49/0.63亿元，对应EPS分别为0.52/0.66/0.85元/股，对应当前股价PE分别为26.7/21.0/16.3倍。

3. 公司在笔电领域占有率约为20%。

4. 下游行业发展呈现高频高速、智能化、小型化、定制化等特点。

5. AIPC出货量预计将超过1.7亿台，其中近60%将部署在商用领域。

6. 公司已与多家国际知名企业和世界一流品牌建立稳定的合作关系。

7. 公司已取得52项专利，其中包括1项发明专利和51项实用新型专利。

8. 募投扩产有望持续提升大客户配套能力。

9. 风险提示包括客户集中风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险。