石化行业：民生证券-石化行业周报：大选扰动原油价格，有底逻辑未变-241109

- 特朗普当选后，油价短期波动，但供需紧平衡的基本面未变，预计油价有底。

- 布伦特原油期货和WTI期货均小幅上涨，美元指数上升，东北亚LNG价格上涨。

- 投资建议关注国企石油企业及新天然气公司，同时注意地缘政治风险和全球需求波动。

**石化行业周报核心要点总结：** 1. **大选影响油价**：特朗普赢得美国总统大选后，布伦特原油期货价格一度下跌，但因OPEC+减产和墨西哥湾生产关闭，油价迅速回升，整体表现微幅下跌。

2. **供需状况**：在OPEC+维持减产的背景下，石油供需依然紧平衡。

尽管美国墨西哥湾的石油和天然气生产被迫停止，但市场情绪对油价信心较强。

3. **特朗普政策影响**：特朗普可能加快油气项目审批并取消电动汽车补贴，短期内可能刺激汽油和原油需求，但页岩油企业的增产强度依赖于盈利空间。

4. **国际局势**：自俄乌冲突以来，伊朗原油产量显著增加，但特朗普可能在第二个任期采取强硬策略，伊朗产量的长期维持存在不确定性。

5. **市场表现**：截至11月8日，美元指数上涨，布伦特原油和WTI期货价格均小幅上涨；天然气和东北亚LNG到岸价格也有所上涨。

6. **库存变化**：美国原油和汽油库存均有所上升，航空煤油库存下降。

7. **投资建议**： - 关注石油央企（如中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油）因国企改革和高分红潜力。

- 关注新天然气公司，受益于市场化改革。

- 关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

8. **风险提示**：包括地缘政治风险、伊核协议可能引发的供需失衡风险及全球需求低于预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国石化**（中国石油化工股份有限公司） 2. **中国石油**（中国石油天然气集团公司） 3. **中国海油**（中国海洋石油总公司） 4. **中曼石油**（中曼石油天然气有限公司） **推荐理由**： - 油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化。

- 高分红特点使得石油央企估值有望提升。

5. **新天然气**（产量处于成长期的新天然气公司） **推荐理由**： - 国内天然气市场化改革加速推进。

6. **九丰能源**（气井服务领域的稀缺标的） **推荐理由**： - 油气上产提速，关注气井服务领域的机会。

**风险提示**： - 地缘政治风险。

- 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。

- 全球需求不及预期的风险。