电子行业：财通证券-电子行业：模型商业化落地加速，国产算力硬件持续突破-250623

- 国产AI大模型迭代加速，2025年已发布超过45款基础大模型，市场需求持续增长。

- 各大云厂商加大AI投入，豆包大模型日均tokens使用量激增137倍。

- 在海外制裁背景下，国产算力硬件实现突破，华为CloudMatrix384等产品性能显著提升。

- 投资建议关注相关硬件和技术公司，需警惕技术迭代、商业化及宏观经济风险。

电子行业正在加速模型商业化落地，国产算力硬件持续突破。

到2025年，中国主要大模型公司已发布超过45款基础大模型，平均每3.3天推出一款新模型。

国产模型如DeepSeek、豆包等在多模态能力上实现同步升级，性能位于全球第一梯队。

模型需求不断增长，各大云厂商积极布局，豆包大模型的日均tokens使用量在2025年5月超过16.4万亿，增长超过137倍。

与此同时，受海外制裁影响，国产算力硬件加速发展。

华为的CloudMatrix384上线，提供300PFLOPS的计算能力，显著超越竞争对手的产品。

百度的昆仑芯也在不断升级，支持高密度设计的AI加速卡。

建议关注海光信息、中芯国际、寒武纪等相关企业。

风险方面，需警惕模型技术迭代不及预期、算力硬件商业化进展不如预期、宏观经济波动及竞争格局恶化等风险。

投资标的包括：海光信息、中芯国际、寒武纪、盛科通信、龙芯中科、沪电股份、深南电路、兴森科技、生益科技、方正科技、中材科技、华丰科技、南亚新材、杰华特、兆易创新、澜起科技、华勤技术、江海股份等。

推荐理由： 1. 国产AI大模型快速迭代，市场需求旺盛，推动相关硬件的持续突破。

2. 随着各大云厂商加大AI投入，国产算力硬件的自主可控性愈发重要。

3. 华为CloudMatrix384等国产算力硬件在性能上实现了显著提升，具备竞争优势。

4. 各大厂商的资本开支大幅上升，表明对AI及算力硬件的重视和投资意愿。

5. 受海外制裁影响，国产算力硬件加速突破，市场前景广阔。

风险提示包括模型技术迭代不及预期、国产算力硬件商业化不及预期、宏观经济波动风险及竞争格局恶化风险。