有色金属行业：国投证券-有色金属行业周报：矿端供给扰动持续，以旧换新政策提振下游消费需求-240428

1. 以旧换新政策提振下游消费需求，推动了工业金属需求的增长，尤其是铜、铝、锡和锌等金属。

2. 美国经济和通胀韧性仍存，降息预期有所降温，但整体需求前景向好，支撑了金属价格的上涨。

3. 新能源汽车产销量维持快速成长，储能远期前景向好，能源金属长期看需求仍有成长空间，值得关注。

本周有色金属行业周报指出，以旧换新政策提振了下游消费需求，工业金属需求有望增加。

美国经济和通胀韧性仍存，降息预期有所降温。

在各金属方面，铜矿端供给持续扰动，铝下游高价接受度提升，锡矿端供给不确定性强，锌矿进口量下降，能源金属汽车以旧换新补贴提振需求，一季度动力电池装机维持高增。

贵金属黄金高位震荡，需求韧性仍存。

整体来看，金属价格大幅波动和宏观经济表现不及预期是投资的风险。

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