郑煤机：东方证券-郑煤机-601717-2024年报点评：24年业绩稳健增长，红利价值凸显-250403

投资标的：郑煤机（601717） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，归母净利润同比增长20.16%。

煤机板块毛利率提升，盈利能力增强。

重视股东回报，分红比例上调至49.72%。

预计未来几年盈利持续提升，给予买入评级，目标价约23.32元。

- 郑煤机2024年实现收入370.52亿元，归母净利润39.34亿元，分别同比增长1.73%和20.16%，煤机板块业绩创历史新高。

- 汽车零部件板块收入持平，净利润短期承压，新能源汽车相关业务亏损加大。

- 公司计划每股派发红利1.12元，分红比例上调至49.72%，显示重视股东回报。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别为39.34亿、43.63亿和48.65亿元，维持买入评级，目标价约为23.32元。

郑煤机在2024年实现收入370.52亿元，同比增长1.73%；归母净利润为39.34亿元，同比增长20.16%。

煤机板块表现优异，收入194.70亿元，同比增长3.27%；净利润41.65亿元，同比增长30.44%。

液压支架及其他煤机设备的毛利率为33.44%，同比增加4.18个百分点，主要由于利润率高的产品占比提升和材料成本下降。

汽车零部件板块收入175.82亿元，同比增长0.07%；净利润2.57亿元，同比下降6.99%，归母净利润1.43亿元，同比下降35.52%。

亚新科实现收入50.39亿元，同比增长18.94%；SEG收入124.19亿元，同比下降7.01%。

新能源汽车相关业务亏损1.61亿元，SEG重组计划费用影响2.02亿元。

公司计划每股派发红利1.12元，合计派发现金红利19.56亿元，分红比例上调至49.72%。

对于未来业绩预测，2025-2027年归母净利润分别为39.34亿元、43.63亿元、48.65亿元，每股收益分别为2.20元、2.44元、2.73元。

给予2025年10.6倍PE，目标价约为23.32元，维持买入评级。

风险提示包括行业政策变化、大宗商品价格波动、煤炭产能投建放缓、汽车消费不及预期、新能源业务发展不及预期、竞争加剧、汇率波动风险及商誉减值风险。