中科软：国金证券-中科软-603927-保险IT略有承压，关注“保险+”及国际化业务-240412

投资标的：中科软（603927） 推荐理由：公司在保险IT领域有一定竞争优势，同时积极探索“保险+”及国际化业务，未来有望实现稳健增长。

预计公司未来净利润增长稳健，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收略有下滑，但归母净利润增长，主要受保险IT业务和集成业务影响。

2. 公司将持续推进“保险+”及国际化战略，预计未来营业收入和净利润将保持稳健增长。

3. 风险主要来自保费收入、出海业务推进、AIGC赋能效果和高管减持等方面。

1. 公司2023年全年实现营收65.0亿元，同比下滑3.0%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长2.6%。

2. 公司软件业务营收为52.6亿元，同比增长1.45%；其中保险IT营收为36.0亿元，同比下滑1.3%。

3. 公司抓住保险IFRS17系统建设带来的业务机会，探索保险行业AIGC应用场景，进行保险核心业务系统适配国产化改造，为保险IT业务未来的进一步发展奠定基础。

4. 公司集成业务营收为12.3亿元，同比下滑18.4%。

5. 公司“保险+”相关收入为1.3亿元，同比增长55.7%。

6. 公司大陆以外客户实现收入2.35亿元，同比增长15.4%。

7. 预计公司2024~2026年营业收入分别为70.9/74.2/77.7亿元，同比增长9.1%/4.6%/4.7%；归母净利润分别为6.9/7.8/8.6亿元，同比增长5.2%/13.7%/10.4%。