西南证券-债券市场跟踪周报（12.2~12.6）：交易盘抢跑，如何看待后市险资行为-241207

- 当前债券市场出现交易盘抢跑现象，保险资金在利率快速下行背景下的投资行为值得关注，尤其是“开门红”期间的保费收入情况。

- 保险行业面临再投资压力，预计2024年“开门红”保费流入将在2025年初显现，可能导致债券市场对长期债券的需求增加。

- 近期利率债和信用债收益率整体下行，机构对利率债和信用债的净买入力度较强，短期需关注政策动向及其对市场的影响。

在本周的债券市场跟踪周报中，主要债券标的包括国债、国开债和信用债。

操作建议如下： 1. **国债**：建议关注长期国债，特别是10年期国债。

由于本周利率债整体处于下行态势，长端表现优异，10年国债收益率下行突破2%。

随着市场对后续经济政策和货币政策的预期，长期国债可能会受到更多的配置需求。

2. **国开债**：同样建议关注长期国开债。

10年期国开债收益率也出现下行，且收益率曲线的变化显示出对长期债券的偏好。

3. **信用债**：在信用债方面，建议关注AAA级和AA+级的中短期票据。

尽管本周信用债收益率整体下行，但市场对信用债的需求仍然较强，尤其是在政策利好的背景下，信用利差可能会继续压缩。

操作理由： - 当前债市的“开门红”状态较好，保险资金的流入可能会在未来对债券市场形成支撑。

- 监管政策的影响使得保险公司在保费收入确认上存在滞后性，预计在2025年初可能会有资金流入债市。

- 短期内，市场对中央经济工作会议的增量政策的期待将加剧利率债的博弈，而化债相关政策将继续支持信用债市场。

综上所述，建议投资者在当前环境下，重点配置长期国债和国开债，同时关注优质信用债的投资机会。