民生证券-量化专题报告：公募量化究竟赚的是什么收益？-240430

1. 公募量化基金的超额收益正逐步收敛，主要来源于选股alpha，未来有机会在牛市中回升。

2. 量化基金的风格偏离、持仓分布、风控情况和策略推算对超额收益产生影响，投资者可根据不同风控程度和宽基策略选择适合的量化基金。

3. 量化基金在市场波动加剧时进行仓位择时，持仓股向小微盘倾斜，且行业偏离约束较为谨慎，对超额收益产生影响。