瑞丰新材：山西证券-瑞丰新材-300910-Q1业绩稳定增长，润滑油需求向好-240427

投资标的：瑞丰新材（股票代码：300910） 推荐理由：公司业绩稳定增长，车用与工业油需求增长趋势明显，润滑油价格持稳。

毛利率提升，期间费用率下降，预计未来净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 瑞丰新材2024年一季度业绩稳步增长，营业收入和归母净利润均实现同比增长。

2. 汽车和工业润滑油需求增加，价格持稳，公司毛利率提升，期间费用率下降。

3. 公司润滑油添加剂出口量小幅增长，进口量大幅增长，投资建议维持“买入-B”评级，但需注意原材料涨价和海外市场政策风险。

1. 公司2024年一季度业绩：营业收入7.14亿元，同比增长14.41%，环比增长7.69%；归母净利润1.53亿元，同比增长57.77%，环比下降1.92%。

2. 车用与工业润滑油需求增长，润滑油价格持稳。

3. 2024年一季度润滑油总需求量为208万吨，同比增加9.6%。

4. 成品润滑油价格基本保持稳定，原料基础油价格持稳。

5. 公司毛利率同比提升4.36%，期间费用率有所下降。

6. 2024年一季度润滑油添加剂出口量同比小幅增长，进口量同比增长32%。

7. 公司24-26年归母净利润预测分别为7.24/8.79/9.67亿元，对应PE分别为18.4\15.2\13.8倍。

8. 风险提示：原材料涨价风险、海外市场政策风险、复合剂产品认证不能顺利通过的风险。