食品饮料行业：太平洋证券-食品饮料行业周报：临近春节白酒动销回款逐步改善，大众价格带韧性充足-250123

- 临近春节，白酒行业回款和动销有所改善，大众价格带产品表现韧性较强。

- 高端白酒动销压力增大，部分品牌回款意愿降低，行业整体动销同比下滑。

- 投资建议关注业绩稳健的龙头企业及春节动销良好的区域酒企，如贵州茅台和山西汾酒。

临近春节，白酒行业的回款和动销情况有所改善，整体动销表现好于市场预期。

大众价格带的产品表现韧性较强，适应了降级需求和节日送礼需求。

高端和次高端白酒面临一定的动销压力，五粮液表现相对较好。

婚宴需求略增，但商务宴请和高端礼赠需求双位数下滑。

不同省份的动销表现存在差异，安徽、江苏、四川较好，而河南、湖南等地承压。

行业整体回款进度慢于去年，酒企普遍降低春节回款比例，制定理性增长目标。

渠道库存压力增加，终端需求疲软。

价格方面，超高端产品批价明显下滑，高端产品保持稳定，次高端批价整体走弱。

品牌分化加剧，强势品牌回款和动销表现较优。

投资建议关注业绩稳健的龙头企业和区域酒企，风险包括宏观经济波动和行业竞争等。

投资标的：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。

推荐理由：白酒板块中，建议关注业绩相对稳健的龙头企业以及春节动销扎实的区域酒企。

临近春节，酒企回款和动销有所改善，尤其是大众价格带的产品具备较强韧性，能够承接降级需求及节日聚饮、送礼的刚性需求。

此外，部分强势品牌如汾酒、迎驾、古井的回款端明显加快，动销表现相对较优，显示出品牌分化加剧的趋势。

整体来看，优质企业在市场疲软和库存压力下依然保持稳健增长，值得关注。